1、受豬周期影響明顯雞價(jià)低位運(yùn)行
雞肉人均消費(fèi)量位居我國(guó)居民人均肉類消費(fèi)量的第二，是豬肉的主要替代產(chǎn)品。目 前，豬肉是我國(guó)居民的第一大肉類消費(fèi)來(lái)源，人均消費(fèi)量最高，雞肉的人均消費(fèi)量 位居第二。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020 年我國(guó)居民人均豬肉消費(fèi)量為 18.20 千 克/年，居民人均禽類消費(fèi)量為 12.75 千克/年。從近幾年豬肉與禽類的人均消費(fèi)量 走勢(shì)中可以看出，雞肉是豬肉的主要替代產(chǎn)品，二者的人均消費(fèi)量整體呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。非洲豬瘟爆發(fā)后，我國(guó)居民人均豬肉消費(fèi)量下降。此后非洲豬瘟雖得到了一定 的控制，但快速上漲的豬價(jià)使豬肉消費(fèi)量進(jìn)一步萎縮。2018-2020 年，我國(guó)居民人均豬肉消費(fèi)量從 22.83 千克/年減少至 18.20 千克/年。作為豬肉的主要替代品，禽類 消費(fèi)自 2018 年以來(lái)逐年攀升。2018-2020 年，居民人均禽類消費(fèi)量從 9.00 千克/年 增加至 12.75 千克/年。今年以來(lái)，豬價(jià)持續(xù)下行，居民對(duì)禽類的消費(fèi)需求或有所趨緩。
受豬周期影響明顯，雞價(jià)低位運(yùn)行 。將歷史的雞價(jià)與豬價(jià)走勢(shì)進(jìn)行復(fù)盤(pán)， 可以發(fā)現(xiàn)雞價(jià)與豬價(jià)的走勢(shì)具有正相關(guān)性，且雞價(jià)的周期波動(dòng)更為劇烈 。其傳導(dǎo)路徑為“豬價(jià)提升—居民對(duì)豬肉的消費(fèi)量減少—對(duì)禽類的消費(fèi)量增加—雞價(jià)提升”。2019 年底豬周期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)后，市場(chǎng)中的豬肉供給增加 ，豬價(jià)回落。而受豬肉替代效應(yīng)明顯的雞肉價(jià)格亦迅速下行， 且波動(dòng)相對(duì)劇烈 。其中，雞產(chǎn)品價(jià)格從 2019 年末的超 17 元/公斤回落至今年 12 月 3 日的 9.60 元/公斤；肉雞苗價(jià)格跌幅更大，從 2019 年 11 月的 12.45 元/羽回落至今年12 月 3 日的 2.28 元/羽；雞肉價(jià)格從 2019 年 11 月的15 元/ 公斤跌至今年 11 月 29 日的 12.45 元/斤 。
雞料比低于同期平衡點(diǎn)，養(yǎng)殖利潤(rùn)萎縮幅度較大。今年以來(lái)，在養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)低迷的情況下，雞料比從年初的 2.30 跌至11 月 24 日的 2.09，略高于同期雞料比平衡點(diǎn)，禽類養(yǎng)殖企業(yè)獲利難度提高。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月 26 日，父母代種雞養(yǎng)殖利潤(rùn)已跌至負(fù)值，為-0.89 元/羽，對(duì)比2019 年末高位近 10 元/羽的利潤(rùn)，養(yǎng)殖利潤(rùn)出現(xiàn)大幅萎縮。
2、2022 年上半年禽養(yǎng)殖板塊展望
豬價(jià)低位磨底，雞價(jià)或受到一定壓制 。今年以來(lái)生豬產(chǎn)能持續(xù)釋放，豬價(jià)出現(xiàn)了較大跌幅 ，雞價(jià)亦迅速下行。考慮到目前豬價(jià)處于底部磨底期，在豬價(jià)低位運(yùn)行的情況下，雞價(jià)或受到一定壓制 。
短期供給壓力仍存，養(yǎng)殖利潤(rùn)轉(zhuǎn)盈仍需時(shí)日。在雞價(jià)大幅上漲時(shí)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性提高，禽供給亦同步走高。根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，目前父母代雞的存欄量仍處于相對(duì)高位水平，供給壓力較大。在供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)惡化的情況下，預(yù)計(jì)禽養(yǎng)殖產(chǎn)能去化有望 加速，但利潤(rùn)短期或仍處于虧損狀態(tài)， 扭虧轉(zhuǎn)盈需要時(shí)日 。
緊跟豬周期，尋找邊際拐點(diǎn) 。一般情況下豬價(jià)上漲，雞價(jià)亦會(huì)同步上漲 。近期受多因素催化， 生豬價(jià)格出現(xiàn)一定回暖。但目前我國(guó)生豬與能繁母豬存欄量仍處于相對(duì)高位水平， 且經(jīng)銷商的豬肉庫(kù)存較高，生豬價(jià)格或仍有所回調(diào)反復(fù)， 尚未完全步入上行通道 。若后續(xù)產(chǎn)能去化進(jìn)展順利， 預(yù)計(jì)明年二季度至三季度豬周期或見(jiàn)底反轉(zhuǎn)，屆時(shí)禽養(yǎng)殖格局亦將有所改善，需持續(xù)關(guān)注邊際拐點(diǎn)。